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Rating der SeniVita Wandelanleihe auf CC herabgesetzt

Euler Hermes Rating senkt das Emissionsrating der Wandelanleihe 2015/2025 der SeniVita Social Estate AG auf CC. Das Emittentenrating der SeniVita Social Estate AG wird mit CC bestätigt. Der Ausblick für diese Ratings ist jeweils unbestimmt.

Euler Hermes Rating stuft das Emissionsrating der Wandelanleihe 2015/2025 (ISIN DE000A13SHL2, WKN A13SHL) der SeniVita Social Estate AG („SSE“) aufgrund der Abschwächung der erwarteten Rückführungsquote auf CC herab. Das Rating basiert auf dem Emittentenrating der SeniVita Social Estate AG (CC). Weitere Einflussfaktoren sind der nicht nachrangige Anleihestatus, die angemessenen Gläubigerschutzrechte sowie die moderat er-wartete Rückführungsquote in einem hypothetischen Ausfallszenario der besicherten Inhaber-Teilschuldverschreibungen.

Hinsichtlich des Emittentenratings der SSE schätzt Euler Hermes Rating das Finanzrisiko weiterhin als stark erhöht ein. Die Ertragskraft der SSE Gruppe wird durch 2020 reduzierte Neuprojektierungen, die geringe Auslastung der Pflegeeinrichtungen sowie hohe Aufwendungen im Zusammenhang mit der Unternehmenssanierung und Restrukturierung von Finanzierungen als sehr schwach bewertet. Die Kapitalstruktur sowie Entschuldungspotenziale und Zinsdeckungen schätzt die Ratingagentur aufgrund des negativen Eigenkapitals der SSE und des hohen Finanzierungsbedarfs ambitionierter Wachstums- und Sanierungsziele als sehr schwach ein. Negativ bewerten die Analysten Liquiditätsrisiken durch die Refinanzierung hoher Blockfälligkeiten der Wandelanleihe und gestundeter Bau- und Darlehensforderungen der Aktionäre (jeweils inklusive Zinsen) Mitte 2025. Aus Sicht der Agentur verfügt die SSE Gruppe über eine unzureichende finanzielle Flexibilität und ist auf weitere Nachschüsse der Hauptaktionäre der SSE bzw. Unternehmensfinanzierungen angewiesen. Die SSE Gruppe verfügt aus Sicht der Agentur zudem über ein leicht erhöhtes bis erhöhtes Geschäftsrisiko. Negativ bewertet die Agentur insbesondere erhöhte Betreiberrisiken durch mögliche Maßnahmen infolge der Covid-19 Pandemie. Rezessionstendenzen und eine geringere Marktliquidität können den Verkauf von Wohneinheiten und damit das Geschäftsmodell negativ beeinflussen. Externe Einflüsse bestehen nach Einschätzung der Agentur durch Abhängigkeiten von den Hauptaktionären sowie deren Dividenden- und Finanzierungspolitik.

SeniVita Social Estate AG ist ein Projektentwickler von Immobilien für seniorengerechtes betreutes Wohnen (Pflegekonzept „AltenPflege 5.0/6.0“). Die SeniVita Social Estate AG erzielte 2019 mit 38 Mitarbeitern einen nicht konsolidierten Umsatz von € 27,8 Mio.

& Zusammenfassung des Ratingberichtes der SeniVita Social Estate AG (PDF)

& Zusammenfassung des Ratingberichtes der SeniVita Social Estate AG (Emission – Wandelanleihe 2015/2025)(PDF)

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